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 Martes 11 de junio de 2019                497
    11.06.2019 -    
Encima del mercado
El atraso de las siembras en Estados Unidos, deja a los mercados granarios en situaci贸n expectante. Es momento de armar una estrategia para fijar un piso y, a la vez, capturar eventuales subas.

Encima del mercado

Estamos ansiosos por ver c贸mo se define la cuesti贸n clim谩tica en los Estados Unidos. Es clave para la formaci贸n de los precios, y los analistas han estado muy activos tratando de desentra帽ar las ecuaciones (ahora se llaman 鈥渁lgoritmos鈥) que terminan disparando 贸rdenes de compra o de venta.


Ayer, como todos los lunes, sali贸 el informe de avance de los cultivos del Departamento de Agricultura de los EEUU (USDA). No hubo muchas sorpresas. En general coincidi贸 con lo que esperaban el mercado: los farmers aprovecharon la ventanita de tiempo m谩s seco de la semana pasada para plantar a lo loco, echando mano a su impresionante capacidad de siembra. Metieron casi 10 millones de hect谩reas de ma铆z y otras tantas de soja en apenas siete d铆as.


Pero no fue suficiente. Seg煤n el reporte, ahora est谩n con el 83% del 谩rea cubierta con ma铆z, contra el 99% normal para la 茅poca. Es decir, les queda un 17% por sembrar, unas 7 millones de hect谩reas. No es poco, y se les acab贸 el tiempo. Los estados de Illinois e Indiana son los que est谩n m谩s complicados, entre los que tienen peso decisivo en la formaci贸n de la cosecha norteamericana. El primero reci茅n est谩 en el 73% e Indiana no llega al 67%, cuando lo normal es tener todo sembrado y nacido para esta fecha.


Parecido es el panorama para la soja, donde todav铆a tienen algo de tiempo por delante. S贸lo el 34% est谩 emergida, contra un 73% en el promedio de los cinco a帽os anteriores.


Esto deja todo en una situaci贸n expectante. Hay varias cuestiones en juego. En estos d铆as el ingeniero agr贸nomo Joaqu铆n Oliverio, un joven argentino que vive en Little Rock, Arkansas, escribi贸 un muy interesante art铆culo para Clar铆n Rural. All铆 nos desasn贸 sobre el sistema de seguro agr铆cola vigente en los EEUU (鈥淧revent Plant鈥). Consiste en la opci贸n de no sembrar, si el clima se lo impidi贸 hacerlo en tiempo y forma, y cobrar como si lo hubiera hecho, tomando como referencia el rendimiento promedio para el 谩rea comprendida.


La gran cuesti贸n es cu谩ntos se acoger谩n al beneficio. Seg煤n Oliverio, las encuestas se帽alan que podr铆an dejarse sin sembrar una 3 millones de hect谩reas. No es moco de pavo: con los rindes de tendencia, de 11 toneladas por hect谩rea, podr铆an representar unas 33 millones de toneladas de ma铆z menos. Esto tendr铆a fuerte impacto en el mercado.


Pero aqu铆, la paradoja. El Chicago Mercantile Exchange no est谩 acusando esta eventualidad del 鈥渟et aside鈥 (dejar lotes en barbecho, sin sembrar). Pareciera descontar que van a sembrar todo lo que puedan, a pesar de que se han vencido todos los tiempos para asegurarse llegar a la cosecha antes de las heladas del pr贸ximo oto帽o.


La tentaci贸n es grande, porque todos hablan de que los precios pueden subir fuerte. Sin embargo, al mantenerse estables (al escribir estas l铆neas Chicago est谩 en leve baja), tambi茅n muchos se sienten tentados a tomar el Prevent Plant y no sembrar. Si el mercado 鈥渟e entera鈥, de inmediato los precios pegar铆an un respingo, y los que se acogieron al PP habr铆an dejado pasar la oportunidad. En eso estaremos en los pr贸ximos d铆as.


Y este es apenas el primer peaje de la campa帽a. La teor铆a dice que las siembras tard铆as padecen mermas de rendimientos, adem谩s de que los suelos anegados no son el mejor ambiente para una correcta evoluci贸n de los cultivos. Se pronostica una campa帽a excesivamente lluviosa, lo que implica menos d铆as de sol, lixiviaci贸n de nitr贸geno y otros nutrientes, m谩s presi贸n de plagas y malezas, etc.


Frente a este panorama, se refuerza la necesidad de estar muy encima de los mercados y aprovechar la inevitable volatilidad para 鈥渃onstruir鈥 precios. Sobre todo, cuando vamos a sembrar la mayor campa帽a de nuestra historia. Hay muchas herramientas para hacerlo. Muchos productores son poco proclives a tomar coberturas porque las viven como un riesgo m谩s. 鈥淣o me gusta especular鈥, dicen. En realidad, especular es sembrar sin red. En la jerga del mercado, el que siembra est谩 鈥渓ong鈥, es decir, tiene (o tendr谩) mercader铆a. Si no hace nada, estar谩 鈥渢imbeado鈥.


Mejor, consultar a los que saben y armar una estrategia que les permita fijar un piso de precios y, a la vez, capturar las eventuales subas. La volatilidad incrementa las oportunidades. Hay muchos que saben c贸mo hacerlo.

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