Jun韓, Domingo, 23 Febrero 2020  |  01:32 hs.
 Lunes 17 de junio de 2019                440
    17.06.2019 -    
Qu茅 podemos hacer con el ma铆z, sin quedar expuestos a una avalancha de precios
El cereal ofrece corizaciones excepcionales en plena cosecha. El Disponible subi贸 U$D 9/tn, pero la Posici贸n Julio lleg贸 a los U$D 158/tn. La oportunidad de los calls.

Qu茅 podemos hacer con el ma铆z, sin quedar expuestos a una avalancha de precios

Vivimos una semana que deber铆a quedar en el recuerdo, y no lo decimos estrictamente por la escalada de los precios, que obviamente fue disfrutada por casi todos los actores del mercado de granos; sino por las ense帽anzas que nos dej贸 y la posibilidad de acumular "experiencia鈥, entendida como la acumulaci贸n de conocimientos pr谩cticos a partir de la cantidad de hechos vividos a lo largo del tiempo. Pero claro que para 鈥渁cumular conocimientos鈥 debemos internalizar y comprender los hechos vividos para que queden involuntariamente guardados en la memoria. Nada nuevo estamos diciendo, hablamos ni m谩s ni menos del sagrado proceso de 鈥渁prender". En unas l铆neas entender谩n el por qu茅 esta introducci贸n pero vamos primero a la cr贸nica de los hechos鈥


Hasta el viernes pasado y durante los 煤ltimos 7 d铆as, el precio del ma铆z y de la soja en el mercado de referencia de Chicago subieron con una violencia que hac铆a mucho tiempo no ve铆amos. Ambos productos se apreciaron en U$D 15/tn, en el caso de la oleaginosa alcanzando los U$D 330/tn, mientras que por el lado del forrajero lleg贸 a los U$D 178/tn, precio que no mostraba desde hace exactamente un a帽o, cuando ven铆a cayendo desde los U$D 324/tn alcanzados en plena sequ铆a norteamericana, all谩 por julio 2012.


Este lunes, le dedicaremos la mayor铆a de nuestras l铆neas al cereal forrajero m谩s famoso por encontrarnos en plena cosecha, con un 40% de avance y arrancando la recolecci贸n de los dos tercios de la superficie total representada por el 鈥渕a铆z tard铆o鈥, modalidad de siembra que por m煤ltiples razones parece haber llegado para quedarse hace varias campa帽as. En nuestro Mercado a T茅rmino el Ma铆z Disponible subi贸 U$D 9/tn, pero la Posici贸n Julio lleg贸 a los U$D 158/tn! Lo hizo describiendo una suba de U$D 15/tn, igual que en Chicago y a pesar de tener descontados los benditos Derechos de Exportaci贸n! Lo cual implica que en t茅rminos reales subi贸 m谩s que eso.


驴鈥u茅 sucedi贸鈥?

Arrancando por el origen de todo debemos recordar que, a pesar de ser los meses de abril y mayo, los que contienen las fechas de siembra ideales para 37,58 millones de hect谩reas que se proyectaban sembrar de ma铆z en Estados Unidos en 2019; el lunes pasado, aun restaban implantarse 6,39 MM de has., es decir que el 17% de lo proyectado originalmente a煤n no se ha podido sembrar y s贸lo Dios sabe cu谩ndo y cu谩nto se sembrar谩 finalmente. Quiz谩s m谩s clara se vea la gravedad de la situaci贸n observando el % de ma铆z emergido; s贸lo un 62% contra el 93% en promedio de los 煤ltimos 5 a帽os a la misma fecha. Claro que esto ya lleva impl铆cita una reducci贸n en la producci贸n esperable del ma铆z norteamericano de 2019, y el partido reci茅n comienza. A esto debemos agregar que el martes recibimos el reporte mensual de oferta y demanda de la misma fuente, informe que sorprendi贸 a m谩s de uno, incluyendo a quien escribe, por el fenomenal recorte que mostr贸 en la producci贸n esperada en relaci贸n al reporte de mayo. Quienes analizamos estos informes mensuales hace muchos a帽os, observamos campa帽a tras campa帽a la 鈥済radualidad de la modificaciones de las cifras鈥 en los reportes del USDA, lo cual se ve l贸gico al conocerse el enorme impacto que tienen estos n煤meros sobre los precios de los productos involucrados.


Sin embargo, en esta oportunidad el 鈥渢ijeretazo鈥 fue enorme, redujeron la superficie cosechable en 1,22 millones de has. hasta las 33,37 MM de has. y recortaron el rendimiento promedio esperado en 630kgs./ha, hasta los 10.420 kgs/ha. Ambas reducciones generaron una merma de la Producci贸n Estimada de 34,37 MM de tns (-9,00%). desde el reporte de Mayo; para llevarla hasta las 347,73 MM de toneladas. Finalmente, y a pesar de haber recortado parcialmente la Demanda a trav茅s del consumo estimado para uso forrajero y para etanol, los Stocks Finales quedaron en 42,79 Millones de tns, 22 millones menos que en el reporte de Mayo y una relaci贸n Stock Demanda del 11,8%.


Flexibilidad a las ventas anticipadas

En fin; estos son los n煤meros que describen elocuentemente la in茅dita gravedad de la situaci贸n, y decidimos detallarlos, a pesar de que no es de nuestro agrado aburrir con n煤meros en exceso, con el objeto de sacar conclusiones y analizar cursos de acci贸n a partir de bases s贸lidas.


En nuestro mercado, el ma铆z Disponible alcanz贸 los U$D 162/tn, precio al que le sumaremos los U$D 17/tn que significan hoy por hoy los Derechos de Exportaci贸n para llegar a la conclusi贸n de que estamos en un Precio de U$D 179/tn, valor casi id茅ntico a los U$D180/tn de Julio 18 si lo miramos en la misma situaci贸n impositiva de aquel momento, es decir, sin Derechos de Exportaci贸n. Pero claro, aquello fue luego de la gran sequ铆a de la campa帽a 17/18 mientras que la situaci贸n actual se da en el medio de la cosecha de una campa帽a en la que se estiman unos 50 Millones de toneladas de producci贸n!


Al inicio habl谩bamos de 鈥渁prender鈥, y debemos hacerlo sumando esta campa帽a a nuestra experiencia, recordando una vez m谩s que aquel paradigma que reza 鈥漞n cosecha el precio cae鈥, no siempre es real, motivo por el cual siempre es sugerible darle flexibilidad a nuestras ventas anticipadas. Esto queda claramente expresado en el final de la curva de precio del Ma铆z Julio 19 durante los 煤ltimos 12 meses.


El precio del ma脙颅z disponible volvi脙鲁 a los niveles del a脙卤o pasado (si se suman las retenciones que no hab脙颅a en ese momento) pero ahora hay mucho m脙隆s volumen.


Pensando en la Gesti贸n Comercial de la situaci贸n del Ma铆z la sugerencia es trabajar el precio igual que lo hace el alpinista escalando la pared de hielo. Quiz谩s observaron que utiliza una especie de martillo con punta en cada mano y los denominados 鈥淐rampones鈥 en las puntas de los zapatos. Con esos implementos sube sin prisa pero sin pausa, moviendo cada extremidad de a una por vez y clavando el implemento en cuesti贸n sobre el hielo de manera de nunca quedar expuesto a una avalancha que lo llevar铆a hasta el piso. Con esto queremos decir que la sugerencia es Ir aprovechando gradualmente semejante escalada de precios vendiendo sin prisa pero sin pausa el ma铆z de julio 19, como m铆nimo, en lo necesario para pagar las cuentas de cosecha y siempre acompa帽ando dichas ventas con CALLs Diciembre 19, por si la escalada contin煤a. Lo mismo vale para el ma铆z Julio 2020, posici贸n que est谩 recibiendo la influencia de la situaci贸n actual.

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