Jun韓, Miércoles, 26 Febrero 2020  |  14:29 hs.
 Lunes 20 de enero de 2020                299
    20.01.2020 -    
El trigo marca el camino con precios disponibles excepcionales
Mientras avanza el esperado acuerdo entre China y Estados Unidos, el mercado local ofrece oportunidades que hay que aprovechar.

El trigo marca el camino con precios disponibles excepcionales

Hemos vivido una semana h铆per intensiva en t茅rminos de Variaciones de Precios y de noticias, lo cual resulta poco usual para la 茅poca del a帽o. Claro que debemos poner en primer lugar la Firma de la Fase Uno del acuerdo entre China y Estados Unidos, que se dio en tierras norteamericanas y fue protagonizada por el Presidente Donald Trump y el Vice premier chino Liu He. Este 煤ltimo represent贸 a la potencia asi谩tica en todas las reuniones bilaterales que precedieron este bendito acuerdo.


Respecto de lo acordado y s贸lo hablando de montos y comercio de alimentos podr铆amos resumirlo en lo que sigue: Tomando como base el a帽o 2017, China se comprometi贸 a crecer en sus Importaciones desde Estados unidos en al menos U$D 200.000 Millones durante los pr贸ximos 2 a帽os. Las compras de Alimentos y Productos Agr铆colas norteamericanos ascender铆an, seg煤n el compromiso asumido por China, a U$D 40.000 Millones en 2020 y otros U$D 40.000 Millones en 2021.


Claro que es bastante m谩s amplio el acuerdo, aunque lo relevante para el mercado pas贸 m谩s por las dudas que por las certezas sobre lo firmado. M谩s por las certezas ausentes que por los detalles presentes. Contuvo quiz谩s menos especificaciones y claridades de lo que el mercado esperaba y por eso la reacci贸n inmediatamente negativa de los precios. Pero en cualquier caso es una excelente noticia que se haya comenzado a transitar el camino que nos lleve nuevamente a la 鈥淣ormalidad鈥 en el Comercio entre estas dos potencias pues han sido casi dos a帽os de un mercado atravesado por la Incertidumbre profunda en el cual los Tuits de los protagonistas tuvieron mucha m谩s incidencia sobre los precios que las cuestiones de peso en t茅rminos de Oferta y Demanda.


S贸lo a modo de muestra vale recordar que la soja norteamericana vivi贸 una de las peores campa帽as en t茅rminos clim谩ticos que se recuerden, como consecuencia de lo cual su producci贸n perdi贸 23,67 Millones de tons. (-20%), pasando de 120,49 Millones de tons en 2018 a 96,81 en 2019, y los precios no estuvieron ni cerca de reflejar semejante ca铆da. Es lo que hay y aqu铆 solemos repetir y lo haremos nuevamente, 鈥溾n t茅rminos de Precios de Granos, el Fundamento de Oferta y Demanda se Expresa sobre los precios si el Mundo Financiero se lo permite鈥︹.


Contado lo relevante en t茅rminos de Precios Mundiales, hoy queremos dedicar la mayor parte de estas l铆neas a la situaci贸n excepcional que se vive en nuestro pa铆s sobre todos los precios Disponibles en General y sobre el Precio del Trigo en Particular. Se observa una singular distancia entre los valores pagados por Producci贸n 19-20 y los ofrecidos por Mercader铆a Disponible. Claro que en las semanas previas a las elecciones generales del 27 de octubre los Exportadores anticiparon compras como pocas veces en la historia, simplemente por la enorme oferta que apareci贸 de parte de la producci贸n que buscaba anticiparse a un incremento 鈥渃antado鈥 en los Derechos de Exportaci贸n. Al mismo tiempo que se retuvo y se retiene grano disponible como forma de resguardo de Valor y reserva de Liquidez en el contexto de incertidumbre actual.


La realidad es que se ofrecen por estos d铆as, Precios impensables hace una par de meses, sobre mercader铆a Disponible. Es verdad que particularmente sobre Soja y Ma铆z, como hemos dicho en columnas anteriores, transitamos una 茅poca del a帽o en la que es usual observar cierta falta de Oferta que obliga a los compradores a Pagar precios muchas veces por encima de sus capacidades de pago para poder originar el volumen que necesitan. A prop贸sito de esto detallamos a continuaci贸n loa precios disponibles y capacidades de Pago de los compradores al viernes de la semana pasada:


Se observa claramente que se est谩n pagando 鈥淧remios鈥, es decir Precios por encima de las Capacidades de Pago de los Compradores en todos los productos, pero lo del Trigo aparece como excepcional. U$D 22/tn es mucha Diferencia , para lo que es usual, entre el Precio Real y la Capacidad de Pago. Lo que aparece, a primera vista son dos cuestiones que justificar铆an semejante Sobreprecio: La primera es una cuesti贸n lisa y llana de juego entre la Oferta y la Demanda locales. Para clarificar esta particular situaci贸n en el Mercado Triguero argentino compartimos el siguiente gr谩fico, que contiene las Compras de la Exportaci贸n a principios de enero de los 煤ltimos 5 a帽os. Se comparan dichas compras sobre la campa帽a en curso, con las Compras de la Exportaci贸n acumuladas de la campa帽a anterior a la misma fecha. Ver谩n tambi茅n detallado, qu茅 porcentaje representan las compras de la Exportaci贸n sobre la Producci贸n Final que reci茅n termina de recolectarse.


Conclusiones Parciales:

El volumen originado por la exportaci贸n a principios de enero 2020 es el m谩s alto de toda la serie bajo an谩lisis, tanto expresadas en toneladas como en % de la Producci贸n Total.


La Campa帽a 19-20 muestra el mayor porcentaje con Precio Fijado de toda la serie bajo an谩lisis, lo cual se ve l贸gico por el incremento de Derechos de exportaci贸n que se esperaba y que finalmente lleg贸.


Los Exportadores han comprado m谩s volumen a esta fecha de la campa帽a 19-20 que el acumulado de la campa帽a 18-19 al d铆a de hoy, cuando ya transcurrieron 12 meses desde el final de esta cosecha.


Conclusi贸n General:

Al 16 de enero de 2020 seg煤n la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, la Producci贸n de Trigo 19-20 fue de 18,8 Millones de toneladas; de las cuales la Exportaci贸n ya tiene compradas 13,45 Millones de tns. Si asumimos que la Industria local compra y muele 5 Millones de toneladas por a帽o, quedar铆an s贸lo 355.000 toneladas para ser compradas por la Exportaci贸n hasta que entre la nueva cosecha en enero 2021. Se percibe como muy escaso remanente cuando a煤n quedan 12 meses por delante.


La Segunda es un incremento fenomenal sobre los precios del Trigo en el mercado de Chicago desde septiembre pasado, justificado principalmente en la menor superficie sembrada de Trigo de Invierno del 煤ltimo siglo.


Como sea, si solo se jugara el partido de los Precios por la interacci贸n libre de la Oferta y Demanda la Sugerencia ser铆a NO vender un kilogramo pero鈥 鈥o podemos olvidar que hay al mando quienes alguna vez buscaron 鈥淒EFENDER LA MESA DE LOS ARGENTINOS CERRANDO LAS EXPORTACIONES鈥. No sabemos si eso se har谩 de nuevo en este 鈥渢irante鈥 escenario, en cualquier caso鈥O NOS QUEDEMOS ESPERANDO Y VAYAMOS CAPTURANDO VALOR SIN PRISA PERO SIN PAUSA鈥

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